动物精神

乔治·阿克洛夫（GeorgeA.Akedof）1966年获美国麻省理工学院博士，现为美国伯克利加州大学经济学教授，因在分析不对称信息市场方面作出的重要贡献，于2001年获诺贝尔经济学奖。阿克洛夫的研究借鉴了社会学、心理学、人类学以及其他学科以确定经济学的影响和结果，他研究领域包括宏观经济学、贫困问题、家庭问题、犯罪、歧视、货币政策等。

第一部分 动物精神理论

第一章 信心及其乘数

本书作者之一阿克洛夫想起几年前一次晚餐聊天时的情形。他曾在一场家族婚礼上碰到过一位来自挪威的隔得很远很远的远亲。据说，在房价暴涨期间，这位远亲花了100多万美元，在挪威中部的特隆赫姆市买了一栋房子。对于纽约、东京、伦敦、旧金山、柏林甚至奥斯陆来说，这似乎不是什么大钱，但是，对于在挪威峡湾岸边人迹罕至且享有世界最北城市美誉的特隆赫姆市，这的确是一笔很大的支出，而且，那还不是一栋大房子。这件事并没有引起阿克洛夫的注意，只是把它视为斯堪的纳维亚房价高企的又一个表现。
最近，他告诉另一位作者希勒，他一直在犹豫，是否应该再多考虑一下特隆赫姆发生的事。我们对此进行了讨论。阿克洛夫当时的反应有些大意，以至于把花高价买一栋小房子看成一起无关紧要的怪事。与此相反，他应该把这件事视为一种反常现象，积极思索，并把它放在更广阔的市场背景中进行分析。
我们确信，这个小故事值得认真思考，因为它可以让我们洞悉经济周期的两个主要特征——繁荣和衰退背后的思维模式，尤其是当前席卷全球的信心和信用双重危机背后的思维模式。信心
当经济陷入衰退时，报纸和专家告诉我们，需要“恢复信心”。这是约翰·皮尔庞特·摩根在1902年股票市场崩溃之后的建议，当时他正和一帮银行家投资股票市场。1907年，他又重复了这句话，试图恢复信心。富兰克林·罗斯福在分析大萧条时也使用了类似的词语。他在1933年首次当选总统的演讲中说：“我们唯一应该恐惧的就是恐惧本身。”他随后在同一演讲中补充道：“我们并未遭受蝗灾。”自有美利坚合众国以来，经济衰退就一直被认为是缺乏信心的结果。
经济学家对信心这个术语的含义有过特别的诠释。很多现象都有两个（或更多个）均衡结果。例如，在卡特里娜飓风过后，如果谁都不在新奥尔良州重建家园，那么，其他人也不会去重建。有谁愿意居住在荒野中，没有邻居，也没有商店？但是，如果每个人都在新奥尔良重建家园，其他人就也愿意重建。因此，可能存在一个好的（重建）均衡，在这种情况下，我们就说人们是有信心的；但是也可能存在一个不好的（不重建）均衡，在这种情况下，我们就说人们缺乏信心。从这个角度来看，信心只不过是一种预测，在上述例子中，就是关于其他人是否重建的预测。一个有信心的预测预言前途是光明的，一个没有信心的预测则预言前途是黯淡的。
但如果我们查词典，就知道“confidence” （信心）可不光是一种预测。词典中的解释说，“confidence”这个词的含义是“信任”（trust）或“完全相信”（full belief）。这个词来自拉丁文的“fido”，意思是“我相信”。在我们写作本书之时，我们所处的信心危机也被称为一场信用危机（credit crisis）。单词“credit”一词源自拉丁文“credo”，意思也是“我相信”。
考虑到这些词的其他含义，经济学家们以双重均衡或乐观预测和悲观预测为基础的观点，似乎漏掉了一些东西。2经济学家只是抓住了信任（trust）或相信（belief）的部分含义。他们的观点表明，信心是理性的：人们利用手头信息作出理性预测，然后再以这些理性预测为基础作出理性决策。当然，人们经常按照这种方式自信地作出各种决策。但信心概念的含义远不止于此。信任的真正含义是，我们要超越理性。真正值得信任的人经常抛弃或者忽视某些信息，他甚至不会理性地处理他所得到的信息。即使他理性地处理信息，仍可能不会理性地行事。他采取行动所依据的是那些他确信为正确的东西。
如果这就是我们所谓的信心，那么，我们立刻就会知道，为什么随时间变化的信心在商业周期中发挥着重要的作用。在好的年景，人们有信任感。他们自生自发地作出决策，并本能地相信，他们会取得成功。他们把怀疑搁置一旁，而当每个人都这样做时，资产的价值就会升高，而且可能还会继续上涨。只要人们保持信任感，他们的冲动就不明显。一旦信心消失，浪潮消退，决策冲动就暴露无遗。
信心这个词指的是那些不能用理性决策来涵盖的行为，它在宏观经济学中起着重要作用。当人们有信心时，他们就会买进；当缺乏信心时，他们就会退缩，就会卖出。经济史中充斥着信心爆棚和信心消退的故事。谁在远足的时候没碰到过一长段废弃的铁道，它代表着过去某人的发财致富梦；谁没有听说过17世纪荷兰发生的郁金香大泡沫，值得一提的是，家道殷实的荷兰人素有思想保守的名声，以致被揶揄为世界上最谨慎的人；又有谁不知道，即便是艾萨克·牛顿这位现代物理学和微积分学之父，也在18世纪的南海泡沫中损失了一大笔？
所有这些都把我们再次带回到特隆赫姆。阿克洛夫错误地看待了他那位亲戚的百万住宅所反映的现象。他本应看到，特隆赫姆高昂的房价不仅反映了斯堪的纳维亚的房价过高，而且是全球性房价泡沫的一部分。他的亲戚过于信任经济了。
这就把我们带回到凯恩斯关于动物精神的描述。当人们作出重大投资决策时，他们必须凭靠信心。标准的经济学理论则不这么认为。它为理性决策给出了一个正式程序：人们考虑所有可能的选择、这些选择的结果、每个选择的优势、每个选择的概率，然后再作出决策。
但是，我们真的能这么做吗？我们真的有办法确定那些概率和结果吗？或者相反，经济决策，以及我们自身关于买什么资产、持有多少资产的大部分决策，不是或多或少地建立在我们有无信心的基础上吗？这些决策过程不是更接近于我们扔飞盘或打高尔夫球时所作的决策吗？我们所作的大量决策，包括我们生活中最为重要的某些决策，都是因为它们“看起来是正确的”。在通用电气担任了多年CE0的杰克·韦尔奇是全球最成功的CE0，他说，这些决策都是发自内心（straight from the gut）的结果（后文还会讨论到他）。
但是，在宏观经济层面，总的来说，信心时有时无。有时候，它是合理的，有时又不合理。信心不仅仅是理性预测，它是动物精神的第一个要素，也是最为重要的要素。
信心乘数
凯恩斯经济学理论的最基本元素就是乘数概念。这一概念最初由理查德·卡恩作为一种反馈系统提出，后被凯恩斯所用，成为其经济理论的核心。在凯恩斯出版《通论》后的一年内，约翰·希克斯发表了对凯恩斯理论的定量解释，该解释强调一个刚性的乘数，以及乘数效应与利率的相互作用。希克斯的解释很快就取代了凯恩斯的原著，成为凯恩斯主义理论的权威化身。凯恩斯的著述需要反复思考、结构松散、不连贯甚至令人费解，但又发人深省且趣味盎然，而希克斯的论述则有条有理、言简意赅、逻辑完整。所以，希克斯风靡一时，不过他的名气不及凯恩斯，因为在人们眼里，希克斯只不过是凯恩斯天才思想的诠释者。但是，就希克斯对思想史的影响而言，“凯恩斯革命”同样是一场“希克斯革命”。
但是，我们相信，希克斯所代表的凯恩斯思想过于褊狭。我们应该研究信心乘数这个关联概念（allied concept），用它取代希克斯的简单乘数概念。
几十年来，数百万在校大学生学习了凯恩斯乘数，该乘数是这样起作用的。任何初始的政府刺激，例如增加政府支出的某个项目，让人们手中赚到钱，然后再由他们花出去。初始的政府刺激是“第一轮”。政府所花的每一美元最终都会变成某些人的收人，有收入在手，他们就会将此收入再花出一部分。这个比例就是边际消费倾向（MPC）。因此，支出的初始增加会带来第二轮支出，这轮支出是由人们而不是由政府花费的。这些支出又会成为某些人的收入，其数额为MPC美元，这些人再次花费收入的一部分，即相当于MPC平方的美元，这就是第三轮。不过，这个过程不会终止。随后是一轮接一轮的支出，因此，政府最初支出1美元的效果是（1+MPC十MPC2+MPC3+MPC4…）美元，所有这些数值的总和并不是无穷大，它实际上等于1／（1-MPC），此数值被称为凯恩斯乘数。但是，这个总和可能要远大于第一轮的政府刺激。若MPC为0.5，凯恩斯乘数就是2；若MPC为0.8，凯恩斯乘数就是5。
凯恩斯在《通论》中阐述的思想吸引了许多人，随后，希克斯在1937年抓住了这一思想。它被阐释为可以解释大萧条之谜。大萧条一直是个难解的谜，因为人们找不到这一重大事件的主要原因。乘数理论说明，支出的小幅下降会产生放大效应。如果消费支出有实质性的小幅下降，例如由于人们对1929年股票市场崩溃过度恐慌，那么，这就像是一个负的政府刺激。人们的消费每削减1美元，就会有另一轮削减支出，然后，一轮接着一轮。这意味着，经济活动的下降会远大于初始的冲击。因为遭受多轮负的支出冲击，经济会陷入更深的危机，所以大萧条会持续多年。该理论获得了普遍赞誉（只不过没有立刻付诸政策执行），因为它看起来就像是大萧条在1929～1933年间进一步加深时的情景再现。

装　　帧：平装

页　　数：234

版　　次：第1版

开　　本：16开

纸　　张：胶版纸

正文语种：中文