金融黑洞：漩涡下的世界经济与投资新格局

巨型的信贷泡沫，如激素般注入世界经济。一朝破裂，全球顿陷无底金融黑洞，令海啸过后曙光未现，新的暗潮又在涌动。大漩涡下，中国经济左右为难，置身其中的我们何以自处？于黑洞之中不愤怒、不悲现——条分缕析、抽丝剥茧，方见勇气与功力。《金融黑洞：漩涡下的世界经济与投资新格局》携“去杠杆化”、“泡沫化”这一对利器，拆解反向而行的欧美与中国经济，揭示信贷紧缩下的债务难偿，点破通货膨胀下的调控难驭。为困守在十字路口的你，找寻投资新热点，把握财富新进路！

黄元山，毕业于芝加哥大学经济学系，并获美国耶鲁大学国际关系所硕士；先后于瑞银（UBS）伦敦任执行董事（Executive Director），现转至英国苏格兰皇家银行（RBS），主管亚太区结构信贷衍生部门；曾是海通国际证券集团行政总裁顾问；并任香港中文大学全球政治经济社会科学客席讲师、香港大学专业进修学院中国随学院客座副教授。著有《金手铐的救赎》（中国人民大学出版社，2011）。黄元山先生在财经报章《信报月刊》、《中国证券报》、《明报》、《经济日报》、《iMoney智富》等媒体开设专栏，同时亦为香港新城财经台首席经济评论员，香港总商会经济政策委员会委员。

序一
序二
序三
序四
自序全球经济转势

第一章 海啸后经济新格局
灾难性的全球信贷泡沫破裂
美国救市三招有利有弊
政治现实限制救市力度
中国金融经济发展须合乎国情
中国货币政策从紧
香港银行业危中有机

第二章 印钞票的无底黑洞
难敌印钞票诱惑
去杠杆化仍未过去
复苏只是下重药的必然结果
货币黑洞无底，美国难退市
印钞票先压抑通胀预期
政府不能长期担起私人市场

第三章 欧债危机左右大局
欧洲难“合”更难“散”
德国不愿揽穷亲戚上身
欧洲政府联合债是唯一出路
希腊已死，“欧猪”病重
欧洲银行资不抵债
救市和市场的博弈
希腊德国为脱欧博弈

第四章 美国暂难扭转乾坤
华尔街游戏规则未改
摩通凸显金融漏洞“大得不能转身”
美国房地产局部见底
两党拉锯增添经济变数
通胀后的负利率年代
为何断言QE3势在必行
美元长远不会太弱
……

第五章 中国能否独善其身？
第六章 两股力量在香港较劲
第七章 乱世投资新思维
第八章 行善是每个人的责任
后记 金融乱世中的喜乐

美联储成功地避过了通缩，却重新引发了通胀的压力。2009年时我已经说过，QE是“以毒攻毒”的毒药，有副作用，而且药力会越来越少，分量要越来越大。
　　这个通胀压力，并非如伯南克所说的短暂性，因为连扣除食品能源的核心消费指数增长也达到了2%。所以，债务危机以后，我认为美国经济进一步确定走进“滞胀”格局，随之而来的就是一个“负利率”年代。
　　先说“滞”。私人市场需求不振，要靠政府开支拉动经济增长。在削减政府开支的压力下，政府开支对经济增长的刺激减少。另外，长远来说，由于美国政府只是节流（削减开支）而不开源（税收），政府债务问题只会是象征式减一小部分（2.5万亿美元）。不少学术研究显示，政府过度负债会拖累整体的经济增长，降低经济的生产力和竞争力。
　　再说“胀”。经此一役，全球央行皆会再次认真考虑是否应减持美债的问题。可以预期，美债的需求会减少，美联储别无他途，唯有继续增持美债。另一方面，由于经济疲弱，财政手段却不能再行，货币政策只有继续宽松，甚至变本加厉。
　　一般人最大的误解是，以为通胀来临，美国便会加息。其实，在这个美债压顶、“滞胀”的格局底下，美联储乐见以“负利率”来解决问题，即所谓的“债务货币化”。而所谓“负利率”环境的典型特征，就是高通胀、低利率（当然这是一个“玩火”的游戏，历史上从没有如此大规模的“印钞”抗通缩的赌博）。
　　美联储会用尽所有的借口，包括经济放缓、楼市双底、失业率高等因素，去解释为什么自己在高通胀的环境下，仍然保持利息低迷一段长时间。我的感觉是，伯南克甚至会愿意付出通胀这个代价，去换取一个较低的失业率（这也正是美联储的最主要经济目标）。
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装　　帧：平装

页　　数：243

开　　本：16开

纸　　张：胶版纸